美国行动发生了前所未有的变化

他最近与一个从事全球资产分配的朋友聊天，并告诉先生这样一个非常有趣的变化。他说，在过去的十年中，对于一些国际投资者而言，当全球市场动荡时，他们已经在美国投资了一个安全的避难所。背后有一个市场验证的概念：“美国例外”。这意味着世界有多激烈，美国市场总是可以迅速消化影响甚至保护自己。但是，这一规则似乎今年失败了。他问我困惑：“您认为现在最大的风暴可能来自安全的庇护所本身吗？”聊天后，我分析了国际货币基金组织的最后一份“全球金融稳定报告”，并找到了一些数据。我越来越觉得我朋友的混乱可能会触及一些深刻的变化。 Mastertan还希望与此分享Somenas的观察。观察1：Capita的“美国例外”L市场打断了简单的逻辑，以看到过去的复杂世界，Yuan So Tian。美国市场似乎很棒。当商业摩擦烟雾增加时，投资者本能地认为，资金在美国藏起来更安全。但是，今年情况已经扭转了。这是美国总统任务期间股票市场的全球波动。最初维持其利润的美国股票市场正在逐渐减少关税。特朗普在其前三个月的收费中跌幅超过14％，大大降低了大多数全球市场，特朗普的代表代表了14％以上。今年7月发生了类似的情况。 7月初，美国宣布将在日本，韩国和其他国家征收高达40％的关税。消息发生后，就会发生一个奇怪的场景。亚洲和欧洲市场的反应平坦，总体上增加了，日本和韩国股票市场同一天分别增加了0.26％和1.81％。相反，美国股市相应下跌。三个主要指数落入了所有地区，道琼斯指数却没有。这是什么意思？这是美国行使的利率的约束。这意味着您认为棍子比伤害别人更有可能受伤。当一个国家与多个国家发动商业战争时，其影响会积累并最终影响自身。这种变化背后是一种趋势。来自不同国家的市场不断降低特朗普的政策，只有美国国内市场才能直接反应。也许这是原始的，因为利率政策对美国产生了很大的影响。在美国政府之后。 uu。两天前发布了海关信，它故意避免了美国行动的谈判期。 uu。两天前发布海关政策时。 7月23日，当地时间，美国政府宣布它将引发新的关税威胁，并在世界上大多数其他国家征收15％至50％的简单关税。当时，美国股市关闭。中国社会科学学院经济和政治科学研究所的杨·吉隆（Yang Jilong）与坦胡（Tan Zhu）分享，美国在几个国家 /地区的关税意味着一个国家对许多国家产生累积影响，并且对美国产生了最大的影响。观察2：美国稳定库存的索引具有最简单的波动性逻辑，可以看到复杂的世界。 Yu Yuan So So US金融市场，代表性行动的三个指数：标准普尔500指数和平均工业TAO和NASDAQ 100指数的波动性不同。今年存在相对明显的差异。自7月美国发送了几轮“个性化信件”以来，道琼斯指数已成为股份的指数。但是，过去，在三个主要股票利率中，人们认为挥发性最小，更稳定的变化已被考虑。为了从今年年初延长时间，道琼斯指数在美国主要行动的三个指数中占最高，现在被归类为最低。为什么会发生这种变化？原因之一是道琼斯指数涵盖30家主要是工业公司，消费和芬兰萨斯，其中构成最大参与的制造商数量。在全球商业摩擦中，压力最大的是美国股票市场的制造业和消费行业。根据耶利大学耶利大学目前的平均关税利率的数据。 uu。是16.6％。但是，对于8月1日，这个数字将增加到20.2％。相关研究数据表明，在美国制造业和服务业中，超过40％的进口依赖性公司报告了利润下降。商业障碍造成的成本压力正在毕业公司财务报告中的盟友。尽管道琼斯琼斯的组成行动基本上是当地的公司，但还有另一个事实，即他们的供应链和市场非常全球化。公司本身的发展与贸易和非国民密不可分。但是，美国政府目前正在使用海关政策来“阻止”这种联系，这使其对历史上最“稳定”的指数不稳定。观察3：作为“全球公司 +少数族裔技术”的集合，美国的行动越来越多。简单的逻辑是看到一个复杂的世界。美国股票的三个主要索引，因此有大量企业，但它们确实不信任美国。这是标准普尔500指数的组成部分，国外总收入约为30％。两种类型的公司特别突出。一个人是一家在国外总部设有总部的公司，但选择在美国上市。例如，荷兰光刻的巨人机器ASML出现在纳斯达克，并为纳斯达克的出现做出了很多贡献。其他类别是美国的跨国公司，但他们的利润来自中国，欧洲和新兴市场。换句话说，即使美国经济寒冷，这些公司也可以信任国外市场来支持利润。因此，弹性市场对美国行动的期望通常基于“全球化”。如今，美国政府正在拆除支持它的全球化体系。因此，许多经济学家发表判断。当今的股票市场不能反映美国经济，反映了全球化公司的盈利能力。美国当前的证券市场远非大多数美国公司的现实，美国全球化的中断也偏离了美国行动利润的逻辑。另一个原因是，有三个主要索引清楚，有些技术巨头具有“信心”。标准普尔500指数和纳斯达克使用“市场价值加权”，具有最加权的技术巨头。 DOW USA”的库存加权也有助于增加一般指数，包括加强昂贵的库存。标准普尔600标准标准普尔（S＆P）对当地经济更敏感的迷你指数自年初以来自年初以来已经削弱了，远离年初，其总体趋势远离那个市场。与市场相似的情况相似。与Russell 2000 Index相似的情况，Ussell Isex的越来越小。美国的股票市场代表美国经济的现实，国际资本仍会轻易地使用其资产分配4：国际投资者无法轻易信任美元的汇率来赚钱。Ave投资了美国，并享受了“双重股息”。尽管美元的价值并以其自身的货币交换，即使库存本身并没有增加太多，它也会在稀薄的空气中改变货币。这主要是“无风险仲裁”。但是现在我在这条路上发现了几个障碍。白宫经济咨询委员会主席说，美国目前的问题，如“默里延迟协议”中提到的，并且美元的索引太高，必须贬值美元，以使出口产品的价格更强大，并且制造业行业的返回和美国的经济将较低，而美国的经济将较低。如果当时的制造业真的回报并不是一个问题，但这对国际投资者来说显然不是好消息。自今年年初以来，美元指数实际上已经削弱了，跌至最近的DEcrease。支持其强大地位的金融和技术，股票市场的三个要素也开始表现出疲劳的迹象。另一方面，还投资了美国资产的国际余额。在2025年，美国净外债在GDP的近90％中建立了记录。在国外投资的资产不再导致收入的涌入。同时，从技术库存的角度来看，美国技术资本费用在2025年第一季度贡献了几乎1％的GDP，但上次发生的发生是在2000年初的互联网泡沫峰值之前。截至7月25日，NVIDIA，META和MICROSOFT股票今年今年今年20％，12％，12％，12％，12％，12％，12％，12％，12％，12％，12％，12％。在过去的十年中，美元继续增强自己，但是除了10个主要行动外，它连续第三年对标准普尔500指数的未来利润预测并未增长。然后，我们看到国际资本开始默默地改变。在今年第二季度，美国长期债券基金从近110亿美元（自2020年以来最大的销售浪潮）上升。仅今年，超过一年的欧元区债务就吸引了970亿欧元的净票。除了改变趋势外，越来越多的投资管理人员开始公开确认美国的关税政策已决定调整其资产分配框架，减少美国资产并增加其他国际资产的比例。回顾过去，我有一些问题，即一旦相信市场，美元的资产是最可靠的，而美国市场是全球资本的安全避难所，现在正在经历新的现实生活测试。所有人都被相同的力侵蚀。这种权力来自外部敌人的内部“策略”。当旧的共识破裂并且没有建立新规则时，整个世界都进入了“认知”差距时期“充满不确定性。这可能对我们每个人都不利。因为他提醒我们佩戴过去的地图以寻找未来。